Национальный банк (НБУ) впервые за свою историю стал выкупать евро на межбанковском рынке. Несмотря на то, что эта валюта в структуре золотовалютных запасов занимает больше 40%, до сих пор НБУ покупал только доллары. Говорить о тенденции пока преждевременно, но интерес к бивалютной корзине налицо. Что выиграет украинский потребитель от введения котировки евро/гривня.

Эксперты уверены: такой шаг Нацбанка - это разведка, прощупывание отечественного валютного рынка. Финансовая пассивность (отсутствие интервенций весной), которая привела к удешевлению доллара, образованию валютного коридора, кроме задачи укрепления гривни, имеет и скрытые цели. Например, наблюдение за рынком, предоставленным самому себе.

Информация о поведении игроков в условиях искусственной свободы покажет, сколько необходимо времени, чтобы перевести гривню в свободное плавание. Не исключено, что в среднесрочной перспективе гривня "поплывет" не только в долларовой котировке: введение бивалютной корзины и отвязка национальной валюты от фиксированного курса отразится как на долларе, так и на евро. И чем больше будет штормить доллар, тем интенсивнее будут развиваться процессы в этих направлениях.

Котировка евро/гривня

Первый заместитель председателя правления НБУ Анатолий Шаповалов так объясняет неожиданный для банкиров шаг: "Это закупка евро в связи с его недостатком в этот день, а также необходимость подтянуть межбанковский курс доллара к официальному". Однако для подтягивания курса доллара на протяжении 15 лет существовал простой и действенный механизм - долларовые интервенции. Нехватка евро именно 22 июля также выглядит не столь убедительной: обходились без евроинтервенций все это время и успешно вышли на уровень запасов евро в 40-45% от общего резерва. То, что Шаповалов что-то недоговаривает, очевидно. Остается вопрос: какие выводы сделает НБУ из событий июльского вторника?

Четкой и активной стратегии действий НБУ с конца мая действительно нет, признают специалисты. Зато есть осторожная выжидательная позиция центробанка. По мнению Константина Кузнецова, эксперта Центра политических и экономических исследований им. Разумкова, "стратегические действия НБУ относительно свободного курса доллара последуют к осени. Покупку евро как один из механизмов формирования валютного курса я бы не рассматривал как новый и глобальный механизм действия НБУ. Это событие - одно из опытных наблюдений НБУ, анализ реакции игроков рынка".

Последствия перехода к бивалютной корзине

Даже если предположить, что закупка евро будет повторяться, нельзя сказать, что НБУ постепенно будет отказываться от привязки нацвалюты к доллару либо существенно снижать объемы резервов. Украина серьезно привязана к доллару в структуре экспорта и расчета за энергоносители. Евротенденция позволит выйти на бивалютную корзину, что, в свою очередь, снизит риски колебаний доллара на международном рынке. Это закономерный шаг и в связи с увеличением доли продукции, продаваемой в еврозоне.

Между тем, при переходе к бивалютной корзине, в случае понижения курса доллара по отношению к евро на "Форексе", эта тенденция будет отражаться и на внутреннем валютном рынке - гривня будет дорожать по отношению к доллару. Это добавит хлопот НБУ, которому будет сложно удерживать курс доллара в валютном коридоре 5,05-4,65 грн./$. Поэтому введение бивалютной корзины, считают эксперты, пока маловероятно как минимум на протяжении года. "Возможно, 22 июля был осуществлен пробный шаг для проведения открытых операций с евро на внутреннем рынке", - считает Николай Ивченко, руководитель информационно-аналитического центра "Форекс".

Специалисты убеждены, что при введении бивалютной корзины украинский рынок будет определяться в большей степени процессами, происходящими на мировом рынке, а не как сейчас - структурой внутреннего спроса и предложения, деятельностью экспортеров и импортеров. Напомним, что мировой тенденцией в течение последних шести лет является падение доллара. Если НБУ сейчас полностью отпустит доллар, он может упасть до 4,4-4,3 грн. в течение краткосрочного периода. "Потянет ли это украинская экономика? - задается вопросом Ивченко. - Освобождение доллара, в том числе через введение котировки евро/гривня, произойдет не ранее чем через год. Сейчас мы к этому просто не готовы".

Действительно, мировые тенденции воздействия на доллар не ощущаются даже при пассивности НБУ. Нередки ситуации, когда на "Форексе" доллар падает, а на украинском межбанке растет в течение двух недель. Тогда как в странах со свободным курсом все происходит синхронно. Сейчас котировка доллар/гривня определяется в основном процессами на межбанке. НБУ декларирует, что одна из основных целей - отражать динамику международного валютного рынка. То есть если доллар падает на "Форексе", он должен падать и на межбанке.

Судьба популярности

В ближайшее время существенных изменений с курсом евро и доллара не произойдет. Специалисты не считают, что евровые интервенции будут происходить часто: скорее всего, не чаще 1-2 раз в месяц. Для сравнения: интервенции с долларом в 2007 г. происходили чуть ли не ежедневно. Напомним, еще в феврале-апреле этого года долларовые интервенции происходили не чаще 2-3 раз в месяц. Сейчас НБУ действует чаще - 1-2 раза в неделю.

Специалисты уверены, что доллар не перестанет пока быть популярным ни среди населения, ни в среде предпринимателей. "Движение" в банковской системе начнется тогда, когда доля экспорта евро начнет ощутимо увеличиваться. Тогда НБУ активизируется на межбанке в части интервенций с евро. Пока же большинство контрактов заключаются в долларах. Кроме того, евро занимает незначительную часть в структурах кредитов и депозитов - они не пользуются особым спросом.

Так что о системных выходах НБУ для проведения операций с евро говорить еще рано. Но сделать интервенцию, чтобы понять, какой курс сложится в результате этих действий, было познавательно, соглашаются эксперты.

Алексей Деев